(QUESTO ARTICOLO È TRADOTTO DA Google dal norvegese)
Le regole dell'Unione Europea sono state specificamente progettate in modo che un paese non possa essere ritenuto responsabile per i debiti di un altro membro a corto di liquidità. E alla Banca centrale europea viene impedito di pagare i debiti degli Stati ritardatari. Ma ora anche il ministro delle finanze tedesco sta sollevando la prospettiva che un salvataggio diventi necessario.
Se i paesi della zona euro a 16 nazioni dovessero affrontare problemi, "dimostreremmo la nostra capacità di agire", ha detto ai giornalisti il ministro, Peer Steinbrck, mercoledì a Berlino. Ciò ha fatto eco ai commenti che ha fatto il giorno prima, quando Steinbrck ha riconosciuto che nei trattati dell'UE non c'era alcuna disposizione per aiutare i paesi insolventi. "Ma in realtà gli altri Stati dovrebbero soccorrere chi si trova in difficoltà", ha detto durante un discorso a Düsseldorf.
Acutizzando tali preoccupazioni, mercoledì la Commissione europea, il braccio esecutivo dell'UE, ha avvertito che i deficit di bilancio in diversi paesi dell'UE stanno salendo a livelli preoccupanti, poiché i governi di tutto il mondo lottano per rispondere alla duplice crisi delle banche traballanti e delle economie in crisi.
Molti economisti insistono sul fatto che l'Europa rimane lontana dalle prospettive descritte da Steinbrck. Ciononostante, i suoi commenti hanno sottolineato quanto seriamente la Germania – la più grande economia europea e il suo tradizionale, anche se sempre più riluttante padrone pagatore – stesse correndo i pericoli di un default, anche se dovesse verificarsi in un'economia europea più piccola.
"Finora non era chiaro se i grandi paesi fossero disposti a entrare nella breccia, ma la dichiarazione di Steinbräck dimostra che sono pronti", ha detto Giada Giani, economista di Citigroup a Londra. “Steinbrück sta effettivamente riconoscendo che un default, anche in un piccolo paese, aumenta profondamente il rischio per l’euro e per l’unione monetaria nel suo insieme”.
Una delle possibilità che i politici potrebbero prendere in considerazione sarebbe quella di creare un fondo finanziato da alcuni o tutti gli Stati membri, o da un’istituzione centrale come la Banca Europea per gli Investimenti, che verrebbe utilizzato per acquistare debito pubblico nei paesi che stanno attraversando difficoltà. disse.
Secondo le regole dell’UE, dicono gli economisti, alla Banca Centrale Europea è vietato acquistare obbligazioni direttamente dalle nazioni per aiutarle a uscire dalle loro difficoltà.
Ma Thomas Mayer, capo economista europeo a Londra per la Deutsche Bank, ha detto che la Bce potrebbe aggirare queste regole accettando come garanzia collaterale le obbligazioni emesse dai paesi in difficoltà dalle banche che le hanno acquistate.
"È vietato alla BCE trasferire liquidità agli Stati membri o acquistare i loro titoli direttamente da loro, ma la banca può ottenere denaro indirettamente acquistando titoli con patto di riacquisto sul mercato secondario", ha affermato. “La conseguenza di ciò è un aumento del bilancio della Bce e della creazione di moneta da parte della banca centrale”.
Poiché questo alla fine potrebbe portare a una pressione inflazionistica inaccettabile, Mayer ha affermato che potrebbe invece incoraggiare i paesi a salvarsi a vicenda.
La BCE non rende pubblici quali titoli detiene e ciò non rende chiaro quali paesi, se ce ne sono, potrebbero già ricevere questa forma di aiuto indiretto. Ma Mayer ha detto che secondo lui alcuni paesi lo sono.
Altri economisti hanno affermato di aspettarsi che i paesi continuino a essere in grado di pagare gli interessi sul proprio debito sovrano, non importa quanto difficile stia diventando nelle circostanze attuali.
"Sì, è doloroso, e il pubblico ne sentirà gli effetti in termini di tassazione più elevata e livelli più bassi di servizi pubblici", ha affermato Gilles Mo�c, economista londinese della Bank of America Merrill Lynch. Ma ha detto che i governi che hanno difficoltà a trovare acquirenti per il loro debito probabilmente alzerebbero i tassi di interesse offerti prima di ricorrere ai salvataggi dei loro vicini.
I tassi di interesse sui titoli di stato greci a 10 anni sono ancora più bassi di quelli che erano all’inizio dell’unione monetaria, ha osservato Moéc. E i tassi sui titoli di stato in tutta Europa erano ancora molto più bassi di quanto lo fossero all’inizio degli anni ’1980, quando in molti paesi i tassi raggiungevano livelli intorno al 15%.
I salvataggi bilaterali “non sono un risultato probabile per il prossimo futuro”, ha affermato.
Gli avvertimenti lanciati mercoledì dalla Commissione europea sono stati lanciati in un contesto economico ancora difficile in Europa.
Joaquín Almunia, il commissario per gli affari monetari dell'UE, ha affermato che per i paesi con deficit superiori al 3% del prodotto interno lordo, la commissione avvierà il cosiddetto monitoraggio del disavanzo eccessivo.
La commissione ha inoltre confermato che il divario di bilancio francese raggiungerà il 4.4% del PIL nel 2009, rispetto al 3.2% del 2008, e ha affermato che non tornerà al di sotto del 3% almeno fino al 2011, sulla base dei piani di spesa del governo.
La commissione ha aggiunto che il divario di bilancio tedesco nel 2009 sarebbe pari al 3% del Pil, ma salirebbe al 4% nel 2010 e difficilmente ritornerebbe al di sotto del 3% almeno fino al 2012.
Ma Almunia ha anche suggerito che terrà conto delle circostanze economiche e sarà flessibile nel chiedere un risarcimento.
Prima dell’inizio della crisi finanziaria, alle nazioni che superavano le sane regole di bilancio veniva concesso un anno per rimettersi in riga, altrimenti avrebbero dovuto affrontare la prospettiva di sanzioni.
I commenti di Almunia suggeriscono che questa volta eserciterà una flessibilità molto maggiore e concederà ai paesi più di un anno per risanare le proprie finanze.
“Nessuno pensa alle sanzioni”, ha detto. Le misure di stimolo adottate dai governi ora sono state generalmente “tempestive, mirate e temporanee”, ha affermato Almunia.
Ma i commenti di Steinbrück sembrano sottolineare le crescenti preoccupazioni degli investitori mentre alcune nazioni europee accumulano debito per salvare le banche e contrastare quella che sembra essere la recessione più profonda dalla Seconda Guerra Mondiale. Uno dei risultati più tangibili è stato il calo del valore dell’euro rispetto al dollaro nelle ultime settimane.
Pur rifiutandosi di identificare i paesi che affrontano problemi, il capo delle finanze tedesco ha affermato che l’Irlanda, che ha un deficit di bilancio in aumento, si trova in una “situazione molto difficile”.
